• >
主页 > 香港大联盟论坛48088 >
香港大联盟论坛48088
港口类港股对比研究及“天津港发展”股价计量预测
发布日期:2019-07-12 03:29   来源:未知   阅读:

  港口类港股对比研究及“天津港发展”股价计量预测_金融/投资_经管营销_专业资料。港口类港股对比研究及“天津港发展”股价计量预测 摘要:本文通过对 6 支港口类港股进行港口分布、影响 力及财务状况等方面的对比分析研究,得出“天津港发展” 在其中最有投资价值。接着以 1997 年经

  港口类港股对比研究及“天津港发展”股价计量预测 摘要:本文通过对 6 支港口类港股进行港口分布、影响 力及财务状况等方面的对比分析研究,得出“天津港发展” 在其中最有投资价值。接着以 1997 年经济危机与目前全球 性经济危机情况相对比,对天津港发展的数据进行了多元线 年的可能最高股价。 关键词: 港口类港股; 天津港发展; 厦门港务; 大连港; 中国基建港口;招商局国际;中远太平洋 中图分类号:F830.9 文献标识码:A doi:10.3969/j.issn.1672-3309(s).2011.11.04 文章编号: 1672-3309(2011)11-45-03 我国已于 2009 年成为世界第二大经济体、第一大贸易 出口国和第三大航运国家,港口吞吐量和集装箱装卸量连续 几年雄居世界第一。2010 年,上海的集装箱装卸量已达世界 第一,中远集团的船队规模世界数一数二,中国造船量赶超 日韩登上世界第一宝座。 2010 年,全球经济出现补偿性复苏,中国经济平稳迅 速回升,对外贸易强劲增长。作为经济晴雨表的港口及航运 业呈强劲反弹, 港口吞吐量迅速增长。 其中货物吞吐量达 80.2 亿吨,增长 16.1%;集装箱吞吐量达 1.45 亿标准箱,同比增 长 20.0%。2011 年上半年,国际经济复苏趋缓,国内宏观调 控力度加大, 通胀压力不断增加, 进出口贸易增速有所回落, 但总体经济走势趋向平稳,上半年 GDP 同比增长 9.6%。据 交通部数据,中国港口集装箱吞吐量同比上升 12.9%,达到 77695600 标准箱。 我国内地在香港上市的港口类股票共有 6 支:天津港发 展、厦门港务、大连港、中国基建港口、招商局国际、中远 太平洋。本文将从港口分布及影响力、财务分析等多个角度 对它们进行对比分析,找到最具投资价值的股票,并使用 EVIEWS 软件对其在 2012 年可能最高股价进行计量预测。 一、 6 港股港口分布及影响力、基本财务情况比较 通过表 1、表 2 的对比,6 支港口类港股中,中国基建 港口应当被排除,不适于投资。原因如下: 第一,此股是在港交所创业板上市,而其余 5 支港股皆 在主板上市。 第二,其在 2010 年的集装箱吞吐量仅为 10 万标准箱数 量级, 而其余 5 支港股的集装箱吞吐量为百万、 千万数量级, 可见,中国基建港口的吞吐量能力相对很弱。 第三,依托武汉阳逻港,而阳逻港不过是长江上的一个 支线 支港股所属的港口都为沿海大港口, 故中国基建港口的实力相对很差。 第四,影响力相对薄弱,它仅影响部分长江流域。 第五,中国基建港口在 2010 年仍然亏损,而其余 5 支 港股都取得了比较大的增长。 二、进一步财务比较分析 通过对 5 港股部分财务指标的对比分析,可以看出: 1. 中远太平洋不是最适宜投资的股票,原因有: 第一,其现价远远超出了发行价(325%) ,而有 3 支股 票现价都低于发行价:天津港发展、厦门港务、大连港。 第二,其现价/最低价为几支股票中最高(544.2%) ,这 说明仍可能有很大的下跌空间。 第三,此股的市净率超过 1:1.023,现价超过了每股净 资产,而有 3 支股票(天津港发展、厦门港务、大连港)的 现价均低于每股净资产,说明中远太平洋的投资风险更高。 2. 天津港发展较厦门港务、大连港更具优势 天津港发展现价/发行价为 71.3%, 而厦门港务为 95.7%, 大连港为 85.4%,在业绩都非常不错的情况下,说明天津港 上涨可能性更大。 三、有关天津港发展的深度分析 通过 H 股与 A 股整合, 天津港集团理顺了内部资产关系、 股权关系和管理架构,优化了公司治理结构,为滨海新区打 造北方国际航运中心和物流中心提供保证。在整合中,天津 港发展以小搏大收购了天津港。除了港股较 A 股市场健全等 原因外,因大陆对资本流动管理得比较严格,国外资本无法 直接投资 A 股市场,但在香港市场可以。另外对高管的股权 激励更易实施,因大陆对国企高管的股权激励受诸多掣肘。 通过非常高明的资本运作,天津港发展的股权结构得以优化, 充分调动了高管的积极性。为了整合,天津港发展在二级市 场上的增发价格为 2.5 港元, 对天津港集团的增发价为 2.0916 元。而现价(2011/08/16)仅为 1.34 元,在天津港发展业绩 出色、内部团结、前景无限的情况下,显然极具上升空间。 天津港发展在 6 支港口类港股中最具优势,因为: 第一,现价远低于发行价; 第二,现价远低于配股价; 第三,现价远低于历史最高值; 第四, 地理位置优越, 设施及流程完备, 人员训练有素; 第五,业绩优良,前景光明; 第六,顺利完成了 A 股和 H 股的整合,股权结构优化, 充分激发了高管和员工的积极性。 四、对天津港发展股价进行预测的数学建模 我们运用 EVIEWS 软件对天津港发展进行简单的股价预 测。考虑到天津港发展的特点,尤其目前世界经济处于金融 危机的恢复过程中,于是我们考虑到可以用 1997 年金融危 机与目前情况进行对比。我们选取了 13 支港股,来自与港 口类企业有所类似的民航(3 支) 、高速公路(5 支) 、海运 河运 (5 支) 等行业, 它们都在 1997 年金融危机后得到恢复。 1999 年的情况与 2010 年类似,都是处于危机后的恢复期。 故我们选取了发行价、1999 年底的股价、历史最高价、历史 最低价、1999 年同比 1998 年的利润增幅、每股盈利增幅及 2001 年中最高股价这些参数,拟合出曲线 年的数据,来预测天津港发展在 2012 年的最高股价。 我们的曲线应用多元线性回归,方程如下: NSP=c1+c2*ISP+c3*OSP+c4*MLP+c5*MHP+c6*PPPP+c7*ESPP 式中,NSP 为 2001 年中最高股价,ISP 为发行价,OSP 为 1999 年 12 月 31 日的收盘价,MLP 为历史最低价,MHP 为历史最高价, PPPP 为 1999 年同比 1998 年的利润增幅, ESPP 为 1999 年同比 1998 年的每股盈利增幅。 利用 EVIEWS,得到初始方程为: NSP = 0. + 0.53*ISP + 0.*OSP + 1.*MLP + 0.59*MHP - 0.51*PPPP 0.46*ESPP 对以上方程利用相关图―Q 统计量对残差序列进行序列 自相关检测,得到: 因为概率均大于 0.01,故不能拒绝原假设,即残差序列 不存在自相关。 对方程进行 White 异方差检验,得到: 因为 Obs*R-squared 的概率值为 0.2795,大于 0.05,故 不能拒绝原假设 H0, 即 OLS 估计所得到的残差序列不存在异 方差。 通过对自变量的相关分析,有的自变量之间相关系数很 高,因此可认为自变量之间可能存在多重共线性。 分别拟合 NSP 对各自变量进行一元回归,以拟合优度从 大到小进行排序, 得到: OSP、 MLP、 ISP、 MHP、 PPPP、 ESPP。 然后经过逐步回归,在 5%的检验水平下, ISP、 MHP、 PPPP、 ESPP 均没有通过检验, 系数均不显著。 因此, 应用 OLS 估计, 有: 最后得到: NSP = 0.5 + 0.6*OSP + 1.277568856*MLP 对上式进行稳定性检验,应用 RAMSEY RESET 检验,设 拟合值个数为 3,得到: 两个概率均大于 0.05, 故不能拒绝原假设 H0, 说明不存 在设定误差。 对上式进行稳定性检验,应用 CUSUM 检验,残差累积 和没有超出两条临界直线,说明方程参数是稳定的。 将天津港发展的 OSP (2010 年 12 月 31 日收盘价) =1.84, MLP(历史最低价)=0.9 代入方程,得到 NSP(预测之 2012 年最高股价)=2.81(港元)

网站首页  | 664662.com六合之家论坛  | 管家婆中特期期准  | 跑狗图090099  | 香港大联盟论坛48088  | 16668图库  | 806780.com  | www.15488.com